La historia económica nunca se repite exactamente, pero presenta analogías y semejanzas que sería importante no ignorar. El «plan abuelo» fue el de Martínez de Hoz durante la dictadura de 1976-1983, con apertura financiera, endeudamiento y tablita cambiaria; el «plan padre» fue el que aplicó la dupla Menem-Cavallo, con la Convertibilidad. Hoy debemos preguntarnos si el programa que presentan Milei-Caputo, el «plan nieto», comienza a mostrar algunos rasgos familiares.
El «plan abuelo» fue el de Martínez de Hoz, el «plan padre» fue Menem-Cavallo con la Convertibilidad. Hoy debemos preguntarnos si el «plan nieto» de Milei-Caputo comienza a mostrar algunos rasgos familiares.
La advertencia adquiere mayor importancia porque no proviene solamente de opositores: Hernán Lacunza y Guido Sandleris, economistas claramente promercado, cuestionaron la flexibilización de los créditos en dólares para empresas que no generan divisas. Lacunza recordó la experiencia de fines de los noventa y su desenlace en la pesificación asimétrica; Sandleris advirtió sobre la erosión de regulaciones prudenciales construidas después de aquella crisis. Entonces, la pregunta inevitable es si estamos pavimentando nuevamente un camino que puede conducir a un escenario parecido al de 2001. El problema no es tomar crédito en dólares, el peligro aparece cuando la deuda está en dólares pero los ingresos que deberán pagarla están en pesos.
El problema no es tomar crédito en dólares, el peligro aparece cuando la deuda está en dólares pero los ingresos que deberán pagarla están en pesos.
Se puede argumentar que minería y energía producirán los dólares del futuro, pero esos grandes proyectos cuentan con el RIGI y regímenes especiales, que conceden importantes beneficios fiscales, aduaneros y cambiarios. Incluso la legislación establece una disponibilidad progresiva de las divisas de exportación que puede alcanzar el 100%, con lo que se puede concluir que producir dólares no equivale necesariamente a volcarlos al mercado cambiario argentino.
La historia económica argentina enseña algo elemental: cuando los pasivos se dolarizan y los ingresos permanecen en pesos, el riesgo puede permanecer oculto hasta que cambia el tipo de cambio. No se trata de anticipar una crisis, sino de recordar que las regulaciones prudenciales existen porque alguna vez faltaron.
Las regulaciones prudenciales existen porque alguna vez faltaron.
Noel Eugenio Breard – Senador Provincial – UCR Corrientes
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